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    半年報顯示北上資金正在撤離

    2018-08-06 16:34:42來源:四川時報網

    數據顯示,滬股通連續5日減持貴州茅臺,累計減持金額超過12 42億元。這可是今年以來,北上資金首次以這樣的方式和節奏減持貴州茅臺的股票。

    數據顯示,滬股通連續5日減持貴州茅臺,累計減持金額超過12.42億元。這可是今年以來,北上資金首次以這樣的方式和節奏減持貴州茅臺的股票。加上今年以來,證金公司也在持續減持貴州茅臺的股票,僅今年以來就減持了1473.63萬股,持股量也已經由最多時的3700萬股減持到目前的不足700萬股。貴州茅臺是否真的到了一個轉折期,曾經的炙手可熱,是否也象換股一樣,到了需要換詞來形容貴州茅臺處境的時候了。

    伴隨著北上資金的撤離,以及證金公司的減持,貴州茅臺的股價會不會繼續保持高位不變,甚至高位上漲,也確實到了一個需要重新評估、重新判斷的時候了。

    大熱中的幾個冷問題

    首先,為什么股息率越來越低?從貴州茅臺的情況來看,高利潤、高營收的背后,出現了股息率持續下降的現象。2015年為2.54%,2016年下降為1.72%,到了2017年,更是下降為1.58%。殊不知,在A股上市公司中,股息率超過10%的公司也很多,最多的高達16%左右。貴州茅臺的股息率原本在上市公司中就不是很高,還出現持續下降的現象,就顯得有點難以理解了。

    其二,為什么營銷費用那么高?數據顯示,上半年,貴州茅臺的銷售費用高達22億元,較上年同期的13.79億元同比大增59.52%。一方面,顯示出貴州茅臺到處缺貨、到處斷貨,為了防止惡意漲價,貴州茅臺需要采用各種手段遏制經銷商的漲價行為,甚至市場上假茅臺遍地都是;另一方面,卻要支付如此之高的營銷費用,這些營銷費用,到底用于何處,為什么需要這么高的營銷費用,貴州茅臺真的需要如此營銷嗎?顯然,所安排的營銷費用是存在一定疑問的。

    第三,研發投入為何大幅下降?從貴州茅臺上半年的情況來看,研發支出僅為1.14億元,較上年同期的2.91億元大幅下降60.67%,僅占營業收入的0.34%,占凈利潤的0.72%。銷售費用大增,研發投入大減,且兩者根本不成比例,貴州茅臺真的也走上了一條要營銷、不要研發,靠營銷、不靠研發之路了嗎?

    貴州茅臺還有投資價值嗎

    面對北上資金撤離貴州茅臺、證金公司持續減持,且出現了股息率持續下降、營銷費用大幅上升等方面的問題,貴州茅臺還有沒有投資的價值呢?投資者、特別是普通投資者應該繼續關注和投資呢,還是象北上資金一樣撤離?

    很顯然,作為大消費概念股,貴州茅臺可能并沒有到了可以撤離、甚至拋棄的地步。因為,北上資金撤離,肯定與其投資理念有很大關系,在進入中國市場不久的情況下,還是以慎重為主。證金公司的減持,則完全是2015年救市以后的投資策略調整,或者說是近期股市情況不佳,通過減持貴州茅臺解決其他方面的問題,而不是對貴州茅臺前景不看好。

    實際上,對貴州茅臺來說,無論是盈利狀況還是市場需求狀況,都不足以看空,也不應當看空。需要把握好的是,就是既不要跟風炒作,也不要跟風看空,而是依據自身的判斷,做出合理的投資選擇。就眼下而言,貴州茅臺有可能出現一個“空”窗期,有可能會出現一些調整。但從長遠來看,貴州茅臺仍然是投資者可以關注的重點。畢竟,消費升級的到來,貴州茅臺肯定是消費升級的重要產品之一,而不會因為北上資金的撤離就與消費升級無關。關鍵在于,貴州茅臺的經營理念不能象現在這樣,不能讓營銷控制了企業的市場美譽度。

    責任編輯:孫知兵

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